原油早评180925

周日，备受市场瞩目的OPEC+会议落下帷幕，会议并没有达成具体的增产数量，但会议一致同意在未来的2-3个月内逐步达成100%的减产执行率（注：8月OPEC+减产的执行率为129%），市场存在的供应短缺将由产油国闲置产能填补。目前，沙特的闲置产能约150万桶/日，科威特、伊拉克、阿联酋合计也有约50万桶的闲置产能。虽然会议上俄罗斯能源部长诺瓦克称俄罗斯有能力继续增产，但目前俄罗斯的产能或已达到阶段性高点，今年年内的产量很难大幅上升。因此，四季度油价走势仍取决于OPEC国家特别是沙特的产能释放速度。沙特石油大臣法力赫在周日表示沙特9月会增加原油产量，10月还会增产一次。理论上，闲置产能全部释放的化可以覆盖伊朗的产出的下滑，但其余地区如果遭遇非可抗因素导致产量快速下滑的话，油市供应将再度趋紧。从另一个角度看，沙特表示OPEC+主要任务仍然是刺激行业投资，目前上游投资紧微弱复苏，OPEC仍有动力将油价维持相对高位，但沙特同时表示过高的油价会抑制需求，加速经济衰退的可能。因此我们认为OPEC仍将有的放矢的释放产能，以满足市场需求。技术上看，昨日布油表现明显强于美油，美原油已接近我们9月中旬报告中72.8美元附近的做空点位，投资者可尝试小止损轻仓做空。

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