【原油周报】OPEC减产执行率维持高位，关注做多裂解价差机会

行情回顾：

上周一周，美国WTI原油4月期货收涨2.6美元，涨幅3.35%，报63.57美元/桶。布伦特原油4月期货涨2.3美元，涨幅3.54%，报67.20美元/桶。美原油库存的意外降低及OEPC减产执行率较高支撑油价上行，此外受动荡局势影响，利比亚El Feel油田被迫关闭，因为最近爆发的抗议活动中断了该国主要油田El-Feel的石油生产，导致7万桶/日原油供应受损，利比亚的石油出口将有所下滑，导致OPEC国家的石油产量出现再次下滑的可能，这为油价带来有效支撑。但美国页岩油产量激增以及活跃钻井数的上升加重了市场的担忧情绪，一定程度上限制了油价上行空间。美国WTI原油期货价格盘中最高触及63.73美元/桶，布伦特原油期货价格盘中最高触及67.37美元/桶。

欧佩克公布的月度原油市场报告显示，该组织1月原油产出减少0.8万桶/日，至3230.2万桶/日。需要实施减产的11个成员国1月产量为2937.1万桶/日，减产执行率约为130%。同时，欧佩克月报上调2018年非欧佩克原油供给增速预期至140万桶/日，前值为115万桶/日，主要是因为美国产量走高，这是市场主要的担忧所在。

美国方面，16 日当周总产量环比小幅下降0.1 万桶/天至1027 万桶/天，目前已连续三周稳定在一千万桶以上。截至16 日当周，48 州产量已达976.2 万桶/天。美国油服公司贝克休斯(Baker Hughes) 2月23日公布数据显示，截至2月23日当周，美国石油活跃钻井数增加1座至798座，进一步刷新2015年4月以来高位，也是去年6月来首次出现连续第五周录得增长。去年同期美国石油活跃钻井数为602座，较节前的2月9日当周上涨8台。由于美国页岩油气的开采生产具有对油价快速响应的特性，但其生产衰竭速度也较快，故页岩油气开采企业需要不断进行资本支出以维持或增厚自身的油气储量。据测算，美国独立页岩油气勘探和生产商Diamondback能源，RSP Permian以及Parsley能源的扩张成本均低于60美元/桶，在当前油价水平下，美国页岩油生产企业继续追加资本支出的可能性较大。、

库存方面，市场原本预期美国原油库存增加180万桶，因在炼厂进行维修降低原油使用量时，库存呈季节性上升。但根据美国能源信息署EIA的报告，美国2月16日当周EIA原油库存减少161.6万桶，低于预期的增加290万桶，前值增加184万桶。EIA显示目前美国原油库存总量为4.25亿桶，低于季节性平均值。美国2月16日当周美国原油交割地库欣地区原油库存减少266.4万桶，降幅低于前值的减少364.2万桶，但为连续第9周下降。目前库欣地区原油库存已降至2014年12月以来新低。截至2月16日当周EIA汽油库存增加26.1万桶，预期减少28.3万桶，前值增加359.9万桶，但较往年仍处于较低水平。截至2月16日当周EIA精炼油库存减少242.2万桶，预期减少146万桶，前值减少45.9万桶。目前远期结构仍呈现近月升水，对于生产商来说，去库存仍是较优选择。根据彭博的报告，目前全球浮仓5788.9万桶，较上周增加41万桶，但仓储费用较高的浮仓出现明显下降趋势。此外，2月20日美国路易斯安娜离岸油港改造完成，路易斯安那海上油港有限责任公司（LOOP LLC）在其离岸水深18米的深水港口路易斯安那州弗尔雄港，已经成功地完成了第一艘超大型油轮(VLCC)原油装载作业，美国原油出口量将大幅增加。

需求方面，截止2月16日当周，美国成品油总需求总量约2064万桶，较去年同期增长4.3%，汽油日均需求量905万桶，较去年同期高5.4%。馏分油日均线414万桶。原油总需求约2045.4万桶，较前一周高17万桶。

持仓方面，投机者至2月20日当周所持NYMEX WTI原油期货和期权净多头头寸减少6,271手合约，连降四周，至444,370手合约，看涨情绪创最近六周新低、至1月23日当周曾以496,111手合约创2006年6月份有数据记录以来的历史高位。投机者所持NYMEX和ICE原油期货和期权投机性净多头头寸增加478手合约，结束之前连降三周的遭遇，至478,160手合约，至1月23日当周曾以549,602手合约创2009年有数据记录以来的历史最高。

策略上，随着美国炼厂检修季进入中期，汽油消费需求回暖，投资者可关注做多汽油裂解价差机会。

文：弘业期货原油团队

制作：网络推广部

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