亚洲成品油市场周度观察20210209

2021-02-09 08:18:19 admin 10

原油市场方面:

原油市场在中国本地新增清零以及境外新冠疫情均出现明显下降趋势后连续录得涨势。

供应方面, 机构调查的数据显示OPEC1月增产44万桶/日,其中俄罗斯增产幅度最大达到+17万桶/日,东区市场基准油月差继续走强,从侧面反映了地区性供需情况继续收紧。

价格方面,即沙特公布3月官价后,中东产油国前瞻性官价相继公布,昨日阿联酋阿布扎比国家石油公司ADNOC将3月穆尔班原油价格设为较基准原油升水0.75美元/桶,将3月达斯原油价格设为较穆尔班原油贴水0.35美元/桶。

当前市场转向4月船货交易,市场继续关注中国买家购买情况,由于5月以后的远期船货贴水上涨,虽然处于消费淡季,但在价格相对低位下中国囤油需求尚可,但后期炼厂面临检修季,原油买兴仍存阶段性回落风险,国内现货库存或呈现先升后降格局。

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技术面上,西区市场基准油WTI、brent在我们前期关注的均线附近得到支撑,近期表现强势但盘中缺乏回调,后市新入场多单仍需继续警惕多头获利回吐带来的急跌风险,下方可继续关注均线支撑,此前依托均线入场多单短期可逐步兑现利润。

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轻质馏分方面:

本周初,汽油受原油支持,开盘走强,但丙烷价格走弱,取暖需求边际走弱。

汽油:

近期,国内和境外汽油价格均表现强势,整体追随原油价格涨势。本周一,新加坡92号汽油三月合约掉期价格开盘涨0.4%,来到64.84美元/桶附近,原油价格的上涨支持汽油及调和料上涨。

亚洲市场本周聚焦印度尼西亚,该国于28日起取消了爪哇和巴厘岛的部分出行限制。消息人士称,封锁措施的放松将提高印尼的汽油需求,印尼自年初以来因为COVID-19感染的数量增至历史新高。根据普氏资讯,在宣布结束封锁措施的前两天,即上个周末,印尼国家石油公司Pertamina通过现货招标寻求318日左右到港的50万桶汽油。招标结果将于近日公布。

因中国国内汽油批发价格相对坚挺,且即将进入春节,中国汽油出口水平或在未来一周放缓,南亚汽油基本面或得到支撑。

图:山东地炼汽柴油基准价格走势继续分化

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图:新加坡92号汽油中间价及贴水走势

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石脑油:

28日,实物CFR日本石脑油基准价格开盘来到551美元/吨附近,较25日亚洲收盘价上涨1.25美元/吨,主因原油价格上涨。

月差方面,日本石脑油3/4月掉期差价来到6.75美元/吨,较上一交易日下跌约0.5美元,市场交投情绪略有放缓,主因下游裂解装置利润开始下滑,根据普氏的数据,上周,东北亚乙烯裂解价差(乙烯-石脑油)来到300.25美元/吨附近,较上一交易日降低2.25美元。该裂解利润目前已经低于简单型装置350美元的盈亏平衡点,但仍高于复杂型装置250美元左右的平衡点。

此外,随着冬季取暖需求逐步降低,LPG与石脑油价格正逐步缩小,截止上周末,东北亚30-60天远期丙烷船货CFR价格对日本石脑油CFR价格来到31.75美元/吨,较1月初的174美元的水平大幅下降。

图:日本石脑油(中间价)CFR价格

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液化气(LPG):

周初,3月CP掉期价格来到589美元/吨,较上周末的593美元小幅回落,稍早前沙特阿美2月丙烷CP价格在上周日上调至605美元/吨,当前的交易交割暗示下个月丙烷CP价格或有所回落。

3月丙烷/丁烷掉期差价从上一交易日的8美元上涨至13美元,主因市场预期中国PHD装置在年后需求将逐步走强,丁烷因印度进口停滞仍存压力。

市场预计阿联酋ADNOC将于2月11日宣布开始接受3月份装船期申请,沙特或随后在2月20日开始接受申请。

市场较为关注的是沙特阿美是否会再次削减装船量,因沙特2月和3月将减产原油,丙丁烷产量可能受到影响。根据Argus的数据,Argus远东丙烷掉期价格目前仍比3月沙特CP掉期价格低32美元,这意味着虽然稍早前有10-11船美国LPG冷冻货因天气以及套利经济性原因取消装载,当前来自西方的船货依然较中东货源充足。

图:沙特丙、丁烷CP价格及预测价格

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中间馏分方面:

过去一周,中间馏分延续此前的状况,煤油组分受冷冬发电需求支撑,但航空业需求依然严峻。柴油方面,月差结构开始走强。 

煤油:

上周,2月/3月航煤掉期来到-0.22美元/桶,环比持稳,结构维持此前的contango结构。新加坡航煤贴水维持稳定,周初来到较MOPS价格-0.15美元/桶,小幅上涨0.05美元。上周,航煤Q2/Q3掉期差价维持相对稳定,平均差价来到-0.33美元/桶,环比上涨0.22美元/桶。

北亚取暖需求依然对航煤基本带来支撑,因极寒天气,日本延长紧急状态至3月7日,稍早前的预报显示,至2月底北海道北部的气温将低于30年平均温度。

近期,航空业依然维持低迷状态。从近期上市公司公布的年度财报可以看出,尽管燃油成本下降,但由于客座率大幅下滑,2020年多数航空公司呈现亏损状态。我们预计航煤的需求在所有馏分中的恢复时间将是最晚的,但修复空间也最大,预计四季度航空业需求将逐步回暖。

图:新加坡航煤现货价格(FOB)及贴水走势

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柴油:

上周,新加坡2月/3月柴油月差来到0.05美元/桶,结构从上周的contango转为back,近期市场前端基本维持平水结构。2月efs差价(新加坡gasoil swaps/ICE 0.1%s gasoil futures)来到2.62美元,较上一交易日涨0.6美元,上周Q2/Q3掉期均价来到+0.21美元/桶,季度差价也从上周的-0.08美元的contango转为back结构。

亚洲柴油市场月差结构2月后企稳走强主因供应收紧。当前成品油VLCC运费处于低位,东西区跨市场套利存在空间,市场预期或有更多的印度和波斯湾地区的船货运往西区市场。此外地区性炼厂检修,供应量开始收紧,需求方面,低价囤货需求开始增加对价格形成支撑。

亚洲市场贸易商对柴油短期走势仍存分歧,部分贸易商认为2月份中国柴油出口仍处于高位,叠加2月春节期间,中国需求不佳,亚洲市场价格可能维持弱势。目前未来几个月的远期市场结构开始呈现出back结构,显示未来基本面将出现好转,部分投机性囤油需求对价格有所支持。

图:10ppm及50ppm柴油现货价格(FOB)及0.05%s柴油贴水走势

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重质馏分方面:

在新年前,高低硫船燃市场交投清淡,市场基本面略有分化。明日关注主要港口重质馏分库存数据的公布。

低硫市场:

低硫市场方面,新加坡0.5%s船燃2/3月back结构有所加深,周初差价走阔至5.25美元/吨,较上周收盘上涨0.35美元。贸易商预计,2月份新加坡地区低硫船燃价格有望维持偏强态势,短期内新加坡bunker/cargo差价或维持稳定,上周两者差价来到近期高位的15.02美元/吨,后市需关注原油价格波动的影响。

根据普氏的数据,近期新加坡地区低硫裂解价差在浮仓数量数量下降的背景下继续走强,上周末已经来到11个月高位的14.1美元/桶,这个裂解价差水平已经接近正常水平下航煤的裂解价差,但是在柴油等成品油需求仍偏弱的情况下,多数生产商近期并无计划提高供应量,此外部分原因是美国低硫原油供应量有所下降。2月份,来自西区套利船货相对稳定,预计2月市场将维持大致平衡状态。

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高硫市场:

根据ICE的交易数据,新加坡HSFO3月粘度差价合约周初来到6.25美元/吨,较上周同期上涨1美元。

高硫市场方面,当前基本面处于供需平衡之中,在夏季中东发电需求旺季来临之前,亚洲需求暂时没有显著增加的迹象。2月后,中东富查伊拉现货交易趋于平淡,市场预期2月底后在新加坡地区贸易商补库驱动下交易或开始回暖。

中国方面即将进入新春佳节,部分舟山和上海港口的船加油需求或转至邻国港口。

图:新加坡高硫380现货、纸货及贴水

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上文数据及主要参考资料来自于S&P Global PLatts、IEA、EIA、OPEC、WIND等


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