亚洲成品油市场周度观察20201229
轻质馏分方面：
由于原油价格走低，亚洲轻质端成品油市场本周开盘略微走弱。
汽油：
在原油价格下跌和RBOB/Brent裂解价差走弱的背景下，1月新加坡92号汽油的FOB价格在周初下跌，较前一交易日开盘价低约1.2％，至54.31美元/桶附近。
近期，2021年中国第一批成品油出口配额下发，总数为2950万吨，同比上涨150万吨约5.4%，增幅主要来自于浙石、兵器集团，两者合计获得215万吨的出口配额。从出口方式来看，一般贸易出口配额2617万吨，同比上涨161万吨或6.56%，加工贸易出口配额333万吨，同比下跌11万吨或3.2%。其中，中航油3万吨的一般贸易出口配额仅限航空煤油。目前具体品种分配数量明细尚未公布。
此外，在向浙江石油化工分配了100万吨石油产品配额之后，市场关注中国是否会将第一轮配额扩大到更多的民营炼厂。普氏贸易流量软件cFlow的数据显示，自11月底配额分配以来，浙石积极出口汽油产品，其中至少有57.5万吨汽油从舟山港出口至东南亚地区。
尽管对中国出口供应增加的担忧依然存在，但由于国内出行活动反弹，澳大利亚和马来西亚买家的需求增加也将提供支撑，预计本周亚洲的供需仍将保持平衡。
图：新加坡92号汽油中间价
石脑油：
CFR日本石脑油现货基准价格在12月28日初为470美元/吨，较12月24日亚洲收盘价下跌了2.50美元/吨，主因原油走低拖累，但由于亚洲轻质油裂解装置需求旺盛，石脑油市场依然偏乐观。
12月28日上午，日本石脑油CFR价格对近月ICE Brent的裂解价差小幅上涨至86.30美元/吨，高于12月24日亚洲收盘时十多周以来的高点84.90美元/吨，裂解价差阶段性高位在10月13日录得89.325美元/吨。
日本石脑油现货（CFR）贴水已升至一个多月高点，在12月24日亚洲收盘时的评估价为（MOPJ）+10.50美元/吨，日内上涨50美分/吨。
纸货市场方面，12月28日早盘1-2月锚定MOPJ的掉期差价来到3.75美元/吨，较上一交易日维持稳定。
图：日本石脑油（中间价）CFR价格
液化气（LPG）：
12月28日的近月1月CP丙烷掉期价格来到502美元/吨，而12月24日估价为503美元/吨。丁烷CP掉期价格较丙烷低20美元/吨，而12月24日为25美元/吨。差价方面，12月28日的1月-2月CP丙烷掉期差价为+13.50美元/吨，前一交易日为+14美元/吨，而上月的2月-3月CP掉期差价来到20美元/吨。
贸易商预计，尽管掉期价格有所上涨，沙特阿美1月份丙烷丙烷价格将低于12月份的450美元/吨。一位贸易商称，印度和中国买家建议CP价格设定低于当前的掉期价格，此外沙特阿美目前丁烷的出口量比丙烷多，支撑了丙烷对丁烷的溢价。一位北亚贸易商预计，阿美将丙烷和丁烷的CP价格定在505美元/吨，如果阿美将当前的掉期价格水平设定为一月份的CP价格，这将是连续第8个月增长。
图：沙特丙、丁烷CP价格及预测价格
中间馏分方面：
12月28当周周初，亚洲市场中间馏分表现相对稳健，市场在薪年前夕波动不大。
煤油：
亚洲航煤/煤油组分因冬季取暖需求得到支撑，虽然当前受疫情影响，航空业仍处于低迷状态。具体来看，新加坡航煤首次行合约（1月-2月）价差来到-0.22美元，较24日收盘上涨0.03美元/桶。由于东北亚冬季气候寒冷，对煤油取暖需求强劲，普氏新加坡航煤/煤油（FOB）现货贴水有所提高，12月24日来到对普氏Mean of Platts Singapore（下文简称MOPS）-0.08美元/桶，较上周上涨0.07美元/桶。Q1 / Q2航空燃料/煤油季度掉期价差为-0.67美元/桶，较上周的-0.63美元/桶有所下滑。
柴油：
新加坡柴油1-2月差价稍早前维持平水结构，1月EFS来到+0.05美元/吨，较上周的0.15美元有所上升。业内消息人士称，亚洲柴油市场很可能保持稳定，坚挺的区域性需求将支撑市场，但普氏贸易流软件显示12月从中东和印度流入至新加坡的柴油组分有所增加，数量大约为46万吨，较11月上涨1万吨。截止上周，Q1 / Q2的季度柴油掉期价差平均值为-0.35美元/桶，较前一周的-0.37美元/桶仅增加了0.02美元/桶。
图：新加坡航煤及50ppm柴油现货
重质馏分方面：
低硫市场：
由于市场开始交易1月下半月开始装船的合约，市场对低硫燃油在明年的行情依然偏乐观，贸易商预计12月28日开始的一周内亚洲残渣油市场将获得支撑。
根据IES的数据，截至12月23日的一周，新加坡陆上仓库的重馏分油（包括低硫和高硫燃料油）库存减少至2039.4万桶，为一年来最低水平。数据显示， 更低的水平位于2019年12月25日当周，新加坡重质馏分油库存减少至2023.9万桶。
根据装船信息，1月来自西区市场的套利船货将在200万吨左右，低于12月的250万吨，如果下游需求维持稳定，新加坡地区陆上及浮仓数量有望继续下降。
12月28日上午，新加坡0.5%硫含量船燃（下文简称为0.5%S）的掉期曲线的前端月差市场结构来到+1美元/吨，较上一交易日基本持平。普氏的数据显示，自12月初低硫市场结构转为contango结构以来，远期曲线结构在12月22日再度转为back结构。
终端用户方面，新加坡船燃供应商目前正在寻求满足明年度交付的0.5％S船用燃料，所有12月底前的现货采购都已完成。
因年末库存降低，同时供应维持相对低位，市场结构或维持坚挺。在韩国蔚山和釜山的加注点，由于供应紧张，叠加年底前的“假期溢价”，导致地区性贴水增加，高于新加坡当地。普氏数据显示，12月24日0.5%s的贴水升至60.62美元/吨，为10个月高位。贸易商预计，到2021年1月上半段，整个北亚主要燃油加注中心的贴水将维持坚挺。
图：新加坡低硫380现货及高低硫差价
高硫市场：
贸易商称，新加坡上游HSFO船货市场相对疲软，目前正交易1月下旬装船的现货交易。贸易商将市场热情不高归因于该地区公用事业部门的需求（燃烧发电等需求）下降。该地区内最大的HSFO需求来源之一的巴基斯坦国家石油公司取消了招标（此前寻求1.5万吨的180 CST HSFO 在1月下旬装船的现货）。沙特阿拉伯和孟加拉国等其他主要HSFO买家的需求也有所下降。
供应方面，由于中间馏分开始企稳，明年炼厂开工水平或开始增加，供应将维持相对充裕局面。
截止昨日，12月的新加坡380 HSFO现货贴水为MOPS+1.35美元/吨，低于11月的6.43美元/吨。
图：新加坡高硫380现货、纸货及贴水
上文数据及主要参考资料来自于S&P Global PLatts、IEA、EIA、OPEC、WIND等